順軒環(huán)境重整案落定。

12月8日，順軒環(huán)境發(fā)布公告稱，公司重整案第一次債權人會議表決通過《順軒環(huán)境集團股份有限公司重整計劃》，出資人組會議亦表決通過《順軒環(huán)境集團股份有限公司出資人權益調整方案》。當天，北京市第一中級人民法院裁定批準公司重整計劃，順軒環(huán)境重整進入執(zhí)行階段。

按照公布的重整計劃，重整主要分三部分實施，一是出資人權益調整方案，解決“錢從哪來”的問題，二是債權調整與清償方案，解決債權如何清償?shù)膯栴}，三是經(jīng)營規(guī)劃，解答如何恢復經(jīng)營及盈利能力的問題。

出資人權益調整方案即以“資本公積轉增股本”方式，以順軒環(huán)境415,079,056股總股本為基數(shù)，按每10股轉增13.27股的比例實施資本公積轉增股本，共計轉增550,711,745股。轉增后，順軒環(huán)境總股本將增至968,495,801股。轉增股票一是用于引入重整投資人，這部分大約占比29.05%；二是用于清償債務，這部分占比約為70.95%。

12月23日晚間，順軒環(huán)境公告公司重整計劃已執(zhí)行完畢并終結重整程序。重整投資人已全額支付轉增股票受讓價款，擬向投資人和債權人分配的轉增股票已經(jīng)分配至投資人、債權人指定的證券賬戶或已預留至管理人指定的證券賬戶。

至此，順軒環(huán)境通過重整計劃，引入重整投資人，帶來增量資金，以現(xiàn)金、留債、股票方式有效保障各類債權人得到100%清償，并盡可能縮短債權人受償?shù)臅r間期限，降低時間成本和不確定性。同時，順軒環(huán)境資產(chǎn)負債率有望得到大幅降低，資產(chǎn)結構將迎來改善，資金利息大幅減少，短期還款壓力會驟減。此外，順軒環(huán)境的訴訟和執(zhí)行案件也將陸續(xù)終結，公司被凍結的銀行賬戶逐步解封，信用得以修復，信貸和融資功能將逐步恢復，回歸正常經(jīng)營。

望向長遠，本次重整計劃引進的是財務投資人，經(jīng)過此次重整，順軒環(huán)境原有的管理團隊作為第一大股東繼續(xù)控制并管理公司。在公司基本面獲得顯著優(yōu)化，并恢復可持續(xù)的經(jīng)營能力及盈利能力后，經(jīng)過寒冬考驗和困難淬煉的管理團隊，迎來了順軒環(huán)境等了許久的春天。

◎◎ 突圍千余日 終破危局 ◎◎

自2019年遭遇危機，順軒環(huán)境艱難的“自救”之路走過了千余日。

但遺憾的是，“混改”這條路漫長又曲折。

從2019年到2021年的兩年多里，順軒環(huán)境先后與中國誠通生態(tài)、青島融控、中匯集團等多家國資簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。有消息稱，順軒也曾與三峽、中車等商談過收購事宜，這些動作因各種因素最終都沒有下文。

2021年6月，順軒環(huán)境公告，公司通過《合作框架協(xié)議》、《表決權放棄協(xié)議》以及附條件生效的《股份認購協(xié)議》等一系列協(xié)議約定，計劃與葛洲壩生態(tài)“聯(lián)姻”，雙方表達了強烈的合作意愿。如果一切順利，葛洲壩生態(tài)將成為上市公司的控股股東，公司實際控制人將變更為國務院國資委。

事與愿違。順軒環(huán)境與葛洲壩的“聯(lián)姻”趕上中國能建換股吸收合并葛洲壩，產(chǎn)生了多方影響，最終，故事沒能迎來預期的大結局。

多次“混改”不成，給順軒環(huán)境的未來蒙上了濃濃迷霧。與此同時，受高額負債導致公司高企的資金利息，以及不斷收縮戰(zhàn)場，降低投資壓力導致的大額減值和相應的費用支出等因素影響，到2021年末，順軒環(huán)境歸母凈資產(chǎn)為負，被實施退市風險警示?？梢哉f徘徊在生死線上，壓力可想而知。

而正是此時，政策環(huán)境中另一股風勢正在醞釀，事情的轉機也悄然發(fā)生。

今年年初，滬深交易所就上市公司破產(chǎn)重整等事項發(fā)布監(jiān)管指引，對破產(chǎn)重整進行了全流程規(guī)范。在新政支持推動下，A股多家公司先后通過重整實現(xiàn)“浴火重生”，破產(chǎn)重整成為部分公司風險出清、提高公司質量的渠道之一。在此背景下，北京市也相繼出臺一系列破產(chǎn)重組的相關指引。

順軒環(huán)境迎來了適合自己的新出路。

2022年4月13日，順軒環(huán)境發(fā)布公告，公司收到《北京市第一中級人民法院通知書》，被債權人申請重整。緊接著，4月21日，北京一中院下達《決定書》，決定對公司啟動預重整。僅僅一周后，北京破產(chǎn)法庭根據(jù)債權人的推薦，指定北京市金杜律師事務所為公司預重整期間的臨時管理人。

就這樣，順軒環(huán)境成為北京市破產(chǎn)重整新政首家受益者，在北京市政府相關部門、法院及各方的大力支持下，公司有條不紊地開始了重整之路。

僅僅8個月后，順軒環(huán)境重整案就已執(zhí)行完畢。據(jù)此，公司可以向上交所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示，并在年報后申請批準“摘星脫帽”。

這樣的速度，凸顯了北京市、證監(jiān)會以及法院等府院部門依據(jù)新規(guī)高效推進重整，并積極采取采用市場化、法治化手段支持困境中的企業(yè)化解危機的良好政策環(huán)境，更是與順軒環(huán)境過去深耕環(huán)保行業(yè)二十多年的深厚積淀、具備良好的重整價值有關，從廣大債權人對重整方案的高票支持來看，也印證了這一點。

在順軒環(huán)境這場危機中受影響和沖擊最大的就是債權人，但絕大部分債權人對公司重整方案投下了贊成票。根據(jù)債權人會議召開情況的公告，針對重整計劃（草案），有財產(chǎn)擔保組債權人人數(shù)和額度均100%表決通過，普通債權組債權人人數(shù)的96.07%，額度的87.38%表決通過。充分體現(xiàn)了廣大債權人對順軒環(huán)境發(fā)展的信任與期望，對順軒環(huán)境化解風險的包容與擔當。

而實際上，這是一次雙向選擇，順軒環(huán)境堅持自救的初心，不懈努力，也正是出于對債權人、全體員工及廣大投資者權益的責任和擔當。

◎◎ 重整下的重構 ◎◎

重整即新生，重新再出發(fā)，擺在順軒環(huán)境面前的，將是一場新發(fā)展需求下的系統(tǒng)性重構。

成立于1995年的順軒環(huán)境，是國內(nèi)水環(huán)境領域出發(fā)較早、積淀較深的高新技術企業(yè)，是國內(nèi)較早從事工業(yè)與園區(qū)水處理的公司之一，也是目前少數(shù)能夠進行復雜工業(yè)與園區(qū)水系統(tǒng)綜合服務的環(huán)保上市公司之一。

作為行業(yè)內(nèi)的老牌環(huán)境企業(yè)，順軒環(huán)境成長史不僅刻著鮮明的時代烙印，也有著自身獨特的發(fā)展軌跡。

在公司發(fā)展的二十幾年里，曾因客戶結構單一、外資股東撤資、客戶行業(yè)周期變化等因素歷經(jīng)幾次生死。也曾一路高歌猛進，在2011年到2015年五年間，抓住煤化工風口的順軒環(huán)境，實現(xiàn)了營業(yè)收入年復合增長率53.89%，這個數(shù)字在當時讓很多環(huán)境上市公司望塵莫及；進入“十三五”，順軒環(huán)境在市政領域發(fā)力，形成“工業(yè)+市政”雙輪驅動；2017年2月17日，順軒環(huán)境在上交所正式掛牌。

但在投資類業(yè)務爆發(fā)式增長的那幾年，公司沒能合理管理風險，為了實現(xiàn)增長，業(yè)務規(guī)?？焖贁U張，不斷推高了負債規(guī)模。隨著國家金融去杠桿等宏觀調控的影響，公司在喊出千億夢想的意氣風發(fā)時又再次陡然墜落，和不少環(huán)境企業(yè)一樣深陷資金危局。

過去幾年，持續(xù)的疫情和動蕩不安的時局帶來了巨大的不確定性，每個企業(yè)、每個人都在面臨不同程度的困難和挑戰(zhàn)。生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)也在經(jīng)歷歷史性轉變，一方面，競爭格局和競爭要素改變，一些傳統(tǒng)的領域賽道遭遇增量危機，過去靠投資拉動的成長模式也面臨挑戰(zhàn)，行業(yè)增長乏力、競爭加劇。而另一方面，二十大后，以綠色發(fā)展和“雙碳目標”為指引，推動經(jīng)濟社會綠色高質量發(fā)展，實現(xiàn)人與自然和諧共生的現(xiàn)代化建設目標正在釋放廣闊的市場空間。

面對新形勢、新發(fā)展需求，順軒環(huán)境這次沉下心來了，并確定了自己未來清晰的重構方向。

順軒環(huán)境表示，公司將以“致力成為引領碳中和目標為導向的科技型企業(yè)”為愿景，以高質量發(fā)展為中心，以共生性增長為依托，以新價值創(chuàng)造為目標，業(yè)務從末端施治的重資產(chǎn)模式向科技產(chǎn)品導向的輕資產(chǎn)模式延伸，實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略轉型。

過去，公司秉承“水業(yè)關聯(lián)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)布局”的業(yè)務定位，堅持“工業(yè)+市政”雙輪驅動的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)了快速發(fā)展。公司對品質的不懈追求，讓客戶體驗優(yōu)質的服務，贏得了客戶、合作伙伴以及業(yè)界同行的尊重與認可，積淀了技術、團隊、業(yè)績等方面的核心優(yōu)勢。未來，順軒環(huán)境將全力推動運營項目的提質增效和傳統(tǒng)業(yè)務的高質量發(fā)展，努力回歸經(jīng)營本質，追求有利潤的收入和有現(xiàn)金流的利潤，以卓越的管理和執(zhí)行力行穩(wěn)致遠。

同時，充分運用財務投資者的資本賦能和資源協(xié)同能力，進一步強化企業(yè)不斷創(chuàng)新的品牌形象，圍繞客戶減污降碳的目標，回歸工業(yè)領域和園區(qū)的環(huán)境服務，幫助客戶把排放性的環(huán)境問題，轉化為資源價值，助力客戶的綠色發(fā)展。